【マスターカード】22/1/27決算発表内容と私の投資戦略

IR・決算

今日はマスターカードの決算を
チェックしていきましょう♪

コロナが終わったら
たっぷり買い物したいぜ~

いいですね。今のうちに買いたいもの
リストアップしたら楽しいですね。

そんなもんね~よ~
そん時の気分で爆買いしてやるぜ~

皆さんこんにちは。
個別株投資で毎年資産+10%を目指すサラリーマン投資家、かたつむり君です。

通勤時間や平日の夜、週末の時間を使って、売買候補となる銘柄の研究を行っています。
日々様々な情報が飛び交いますが、年に4回(四半期に1回)行われる決算発表は、企業の業績・状態を把握し、今後の投資戦略を考える上で特に重要な情報です。

この記事では、私が保有中 or 気になっている銘柄の決算発表内容をチェックし、今後の投資戦略について私なりの視点で書いていきます。

記載している銘柄を推奨しているわけではありませんが、私の視点や考え方が読者の皆さんの参考になれば嬉しいです。

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■本日のチェック銘柄

今日チェックするのはクレジットカード大手のマスターカード(ティッカーシンボル:MA)です。
ニューヨーク証券取引所(NYSE)上場で、決算期は12月です。
SBI証券お客様サイト内の「銘柄サマリー」情報より数値を抜粋すると、時価総額は3,758億ドル、従業員数は18,600名です。
同じクレジットカード大手のビザに注目をしていましたが、同業他社の比較をしてみたいと思ったため、今回チェックしてみました。

なお、現在私は、マスターカードの株を保有していません。

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■決算発表内容の概要

2022/1/27(木)に発表した2021年10~12月期(第4四半期)決算の主な内容は以下の通りです。

【主な決算発表内容】(単位:百万ドル)

売上高 (Net Revenue):5,216(前年同期:4,120 前年同期比: +26.6%)
営業利益(Operating income):2,827(前年同期:2,058 前年同期比:+37.4%)
純利益 (Net Income):2,379(前年同期:1,785 前年同期比:+33.3%)
資産合計(Total Assets):37,669(前期末:33,584)
自己資本(Total Equity):7,383(前期末:6,488)
現金  (Cash and cash equivalents):7,421(前期末:10,113)
有利子負債(Current portion of long-term debt, Long-term debt):13,901(前期末:12,672)
営業CF(Net cash provided by operating activities):+9,463(前年同期:+7,224)※通期
投資CF(Net cash used in investing activities):▲5,272(前年同期:▲1,879)※通期
財務CF(Net cash used in financing activities):▲6,555(前年同期:▲2,152)※通期

■決算発表内容分析のものさし

決算発表内容について、私は主に①成長性、②収益性、③安全性、④キャッシュ創出力、の4つの観点からチェックをしています。

それぞれの観点について、主な指標とその計算方法、優秀と認定する目安は以下の通りです。
優秀と認定する目安をクリアした項目が多い銘柄ほど、買いたい銘柄、保有し続けたい銘柄ということになります。

★成長性
【主な指標】
増収率、増益率(営業利益・純利益)

【計算方法】
増収率(%)=(今期の売上÷前期の売上-1)×100
増益率(%)=(今期の利益÷前期の利益-1)×100

【優秀と認定する目安】
増収率、増益率ともに+10%以上

★収益性
【主な指標】
売上高営業利益率、売上高純利益率、ROE(自己資本利益率)

【計算方法】
売上高営業利益率(%)=営業利益÷売上高×100
売上高純利益率(%) =純利益 ÷売上高×100
ROE(%)      =純利益÷自己資本×100
※四半期決算時は純利益を年換算し算定

【優秀と認定する目安】
売上高営業利益率:15%以上
売上高純利益率 :10%以上
ROE      :15%以上

★安全性
【主な指標】
自己資本比率、現金>有利子負債か

【計算方法】
自己資本比率(%)=自己資本÷資産合計×100

【優秀と認定する目安】
自己資本比率:30%以上80%以内
現金>有利子負債であること
※ただし、一概に自己資本比率が高ければいいというわけではなく、有利子負債が多いとダメでもなく、業態や企業の成長フェーズによって個別に評価する必要がある、と考えています。

★キャッシュ創出力
【主な指標】
営業CFがプラスか、営業CF>営業利益か

【優秀と認定する目安】
営業CFがプラスであること
営業CF>営業利益であること

■決算発表内容分析

それでは、上記のものさしに沿って、実際に決算発表内容を分析していきます。

●成長性のチェック

Q4の売上高は前年同期比+26.6%でした。
通期の売上高は前年比+23.4%でした。
Q4の営業利益は同+37.4%、純利益は同+33.3%でした。
通期の営業利益は同+24.8%、純利益は同+35.5%でした。
売上高、利業利益、純利益、Q4、通期、すべてにおいて+20%を上回る高成長となりました。

2015~2021年の7年間の売上高・営業利益・純利益の推移は以下の通りです。
2020年こそコロナ禍で売上高が伸び悩みましたが、2021年は復活。右肩上がりの成長を続けています。
売上高に対して、利益が大きいのも同社の特徴です。

●収益性のチェック

Q4の売上高営業利益率は54.2%、売上高純利益率は45.6%でした。
通期の売上高営業利益率は53.4%、売上高純利益率は46.0%でした。
売上高営業利益率以上は50%を超え、売上高純利益率は45%を超えるというすさまじい収益性の高さを示しました。
ROEも117.7%と、驚異的な高さです。

利益率めっちゃ高ぇ~

そうだね。ROEって100%
超えることあるんだね!

●安全性のチェック

自己資本比率は19.6%でした。
保有している現金は7,421で、有利子負債は13,901と、有利子負債が現金を上回っています。

●キャッシュ創出力のチェック

通期の営業CFは+9,463と、キャッシュインとなりました。
通期営業利益の10,082は下回りました。
投資CFは▲5,272、財務CFは▲6,555でした。
投資CFの主な内容は、事業買収(Acquisition of businesses:▲4,436)です。
財務CFの主な内容は、自社株買い(Purchases of treasury stock:▲5,904)、配当金(Dividends paid:▲1,741)です。
事業で得たキャッシュを積極的に株主に還元していることがわかります。

■業績予想に対する進捗度

SBI証券お客様サイト内の「財務詳細」情報に記載されている今期業績予想に対する進捗度をチェックします。
業績予想に対する進捗度は、年間の業績予想が妥当なものかを考える上で大切な指標です。
もし進捗度が高い場合は、業績予想の上方修正が発表される可能性もあります。
Q1は25%、Q2は50%、Q3は75%、Q4は100%を超えている場合を優秀と定義して、チェックしていきます。
もちろん企業によって季節波動がありますので、単純に数値だけをみるのではなく、前年度の四半期進捗を参考にするのも大事ですね。

売上高の達成度は100.3%、純利益は102.6%と予想を上回っての着地となりました。
(営業利益は予想がないため割愛します。)

■来期の業績予想から見る将来成長性

SBI証券お客様サイト内の「財務詳細」情報より、来期の業績予想をチェックします。
今期の業績予想を起点に、来期の成長性を見ていきます。

※SBI証券お客様サイトより、同社の業績予想を抜粋

来期の売上高成長率は+19.8%、純利益成長率は+18.6%と予想されています。
来期も20%近い成長が予想されています。

■株価水準とチャートの動き

1/28(金)の終値は382ドルです。PERは44倍です。


過去5年の株価の動き(週足)は以下の通りです。

※SBI証券お客様サイトより、同社の株価チャートを抜粋

コロナショックで2020年には大きく株価が調整しましたが、概ね右肩上がりで上昇しています。
ただし、2021年中盤以降株価がやや低迷し、移動平均線が下向きになってきているのは気になるところです。

お~、右肩上がり・・
あれ?減速してるか?

決算発表翌日の株価は+9%と伸びたので
盛り返すかもしれないですが、しばし様子見ですね。

■私の投資戦略

以上の分析内容を簡単に表に整理すると、以下のようになります。

通期でも+20%を超える増収増益で素晴らしい決算となりました。
何より素晴らしいのはその利益率の高さです。
通期の売上高営業利益率は53%、売上高純利益率は46%と驚異的な高さとなりました。
さらにROEは110%を越えました。

2022年も増収増益が予想されていますが、懸念としては前期に比べて増収率・増益率が下がること、PERが44倍とやや高いこと、でしょうか。
あまり大きく下落するイメージは描けませんが、最高値圏の今手を出すと痛い目にあいそうですので、調整するのを待ちたいと思います。
このまま上がってしまったら、それはそれで仕方ないですね。
買付の目安は300ドルです。(現在の株価から▲22%程の水準)
以上が私の戦略です。

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■まとめ

私はだいたい25銘柄程度の注目銘柄を決めて、決算発表内容と会社四季報を見比べながら、上記のような観点で継続的に観察しています。
そして5年で株価2倍が期待できる銘柄を、いいタイミングで買うことを目指しています。
上記の銘柄を推奨するわけではありませんが、銘柄選択の視点や考え方など、読者の皆さんの参考になったのであれば嬉しいです。

私が銘柄選びの基準や、仕掛けるタイミング、投資に対する考え方について参考にしている書籍は以下の通りです。
よろしければ読んでみて下さい。

私の資産形成モチベーションの原点です!「自分のためにお金を働かせる」という思考を強烈に植え付けられました。

4人の著者の視点から、テンバガーが期待できる銘柄の選び方を学べました!

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長期投資家は暴落相場で買って買って買いまくる!

会社四季報は企業分析の大事なツール。掘り出し物のお宝探しは投資の醍醐味ですね!

毎年資産+10%達成を目指して、引き続き頑張ります!
ということで、本日は以上です!
お読み頂きありがとうございました!

また読んでな~!

今後ともよろしくお願いします!

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