【ソフトバンク】22/2/3決算発表内容と私の投資戦略

決算と私の投資戦略

今日はソフトバンクの決算を
チェックしていきましょう♪

去年はまさかのBクラスだったからな~
巻き返しに期待だな~

・・・ん??あ、野球の話ね。
今日は野球の話はしないですよ。

そのくらい知ってるわ~
株価も巻き返しにも期待だぜ~

皆さんこんにちは。
個別株投資で毎年資産+10%を目指すサラリーマン投資家、かたつむり君です。
通勤時間や平日の夜、週末の時間を使って、売買候補となる銘柄の研究を行っています。
日々様々な情報が飛び交いますが、年に4回(四半期に1回)行われる決算発表は、企業の業績・状態を把握し、今後の投資戦略を考える上で特に重要な情報です。

この記事では、私が保有中 or 気になっている銘柄の決算発表内容をチェックし、今後の投資戦略について私なりの視点で書いていきます。

記載している銘柄を推奨しているわけではありませんが、私の視点や考え方が読者の方の参考になれば嬉しいです。

■本日のチェック銘柄

今日チェックするのは通信大手のソフトバンク(証券コード:9434)です。
東証1部上場で、決算期は3月です。
直近の四季報より数値を抜粋すると、時価総額は7兆6546億円、従業員数は連結で47,313名です。
4月からの新市場区分では「プライム市場」に区分されます。

コンシューマ向け、法人向け事業に加え、ヤフー、ZOZO、LINEを傘下に抱える巨大企業グループです。

私がこの会社に注目している理由は、
①特に法人向け事業に伸びしろ、将来性、社会への貢献余地を感じているから
②ソフトバンググループ、ソフトバンクビジョンファンドとの連携による新領域への展開が期待できるから
③株主還元意識の高さを感じるから

です。

現在私はソフトバンクの株を100株保有しています。

■決算発表内容の概要

2022/2/3(木)に発表した2022年3月期第3四半期決算の主な内容は以下の通りです。

【主な決算発表内容】(単位:百万円)

売上高  :4,173,829(前年同期:3,807,035 前年同期比:+9.6%)
営業利益 :    821,211(前年同期:   841,583 前年同期比: ▲2.4%)
純利益  :    420,834(前年同期:   433,770 前年同期比: ▲3.0%)
資産合計 :12,696,935(前期末:12,207,720)
自己資本 :  1,564,577(前期末:  1,535,723)
現金   :  1,663,224(前期末:  1,584,892)
有利子負債:  6,168,436(前期末:  5,692,592)
営業CF  :+1,029,432(前年同期:+1,038,975)※Q3累計
投資CF  : ▲867,626(前年同期:   ▲538,912)※Q3累計
財務CF  :      ▲87,621(前年同期:     +47,886)※Q3累計

■決算発表内容分析のものさし

決算発表内容について、私は主に①成長性、②収益性、③安全性、④キャッシュ創出力、の4つの観点からチェックをしています。

それぞれの観点について、主な指標とその計算方法、優秀と認定する目安は以下の通りです。
優秀と認定する目安をクリアした項目が多い銘柄ほど、買いたい銘柄、保有し続けたい銘柄ということになります。

★成長性
【主な指標】
増収率、増益率(営業利益・純利益)

【計算方法】
増収率(%)=(今期の売上÷前期の売上-1)×100
増益率(%)=(今期の利益÷前期の利益-1)×100

【優秀と認定する目安】
増収率、増益率ともに+10%以上

★収益性
【主な指標】
売上高営業利益率、売上高純利益率、ROE(自己資本利益率)

【計算方法】
売上高営業利益率(%)=営業利益÷売上高×100
売上高純利益率(%) =純利益 ÷売上高×100
ROE(%)      =純利益÷自己資本×100
※四半期決算時は純利益を年換算し算定

【優秀と認定する目安】
売上高営業利益率:15%以上
売上高純利益率 :10%以上
ROE      :15%以上

★安全性
【主な指標】
自己資本比率、現金>有利子負債か

【計算方法】
自己資本比率(%)=自己資本÷総資本×100

【優秀と認定する目安】
自己資本比率:30%以上80%以内
現金>有利子負債であること
※ただし、一概に自己資本比率が高ければいいというわけではなく、有利子負債が多いとダメでもなく、業態や企業の成長フェーズによって個別に評価する必要がある、と考えています。)

★キャッシュ創出力
【主な指標】
営業CFがプラスか、営業CF>営業利益か

【優秀と認定する目安】
営業CFがプラスであること
営業CF>営業利益であること

■決算発表内容分析

それでは、上記のものさしに沿って、実際に決算発表内容を分析していきます。

●成長性のチェック

売上高は前年同期比+9.6%でした。
営業利益は同▲2.4%、純利益は同▲3.0%でした。

売上高はわずかに+10%に届きませんでしたが、増収となりました。
セグメント別では、流通事業を除き、増収となりました。
特にLINEの子会社化が大きく寄与しました。

※同社の決算説明資料より抜粋

営業利益、純利益は減益となりました。
LINEの子会社化による増加(+24%)があった一方で、通信料値下げによるコンシューマ事業の減少(▲10%)が響きました。

※同社の決算説明資料より抜粋

売上高、営業利益の構成比は以下の図の通りです。
コンシューマ向けが同社の主力事業であり、今期の売上高に占める割合は51%、営業利益に占める割合は63%です。
通信料値下げの影響によりこの先2年程度は厳しい状況となる見通しですので、コンシューマ向けが減少していく間に他の事業が育っていくかがポイントになります。
今後の成長が期待される法人向けは、売上高、営業利益ともに13%という割合です。今後この比率がどこまで高まるか、注目していきたいです。

売上の半分を占める事業が
今後厳しいってのは
きついよな~

本当そうだね。
他の事業が育っていくのに期待ですね。

●収益性のチェック

売上高営業利益率は19.7%、売上高純利益率は10.1%
いずれも指標を上回りました。

菅政権時代はこの利益率の高さを背景に、通信料にメスが入ってしまいました。
今後利益率は低下していくことが予想されますが、どこまで維持できるか、注目です。

ROEは35.9%でした。
目安としている15%を大きく上回りました。
株主からの投資に対して効率的に利益をあげられています。

この会社の株主、菅政権嫌いだったんんだろうな~

利用者目線だと嬉しい。株主目線だとつらい。
複雑なところですね。

●安全性のチェック

自己資本比率は12.3%でした。
現金は1,663,224に対し、有利子負債は6,168,436と、有利子負債が現金を大きく上回りました

5G基地局設置のための投資など、多額の設備投資をしていることもあり、自己資本比率は低く、有利子負債は現金の3.7倍の6.1兆円と巨額です。
本業でキャッシュが安定的に入ってきているかを見ていく必要があります。

6.1兆?!借金エグ~

●キャッシュ創出力のチェック

営業CFは+1,029,432と、キャッシュインとなりました。
営業利益821,211を上回るキャッシュインとなりました。

キャッシュフローのバランスを見ると、本業からで稼いだキャッシュ(営業CF+1,029,432)を背景に、積極的に投資を行っている(投資CF▲867,626)ことがわかります。

自己資本比率や有利子負債の額に不安がありますので、今後も安定的に営業CFからのキャッシュインが続いていくのか、注目していきたいです。

■業績予想(会社発表)に対する進捗度

会社が発表した業績予想に対する進捗度は、年間の業績予想が妥当なものかを考える上で大切な指標です。
もし進捗度が高い場合は、業績予想の上方修正が発表される可能性もあります。
Q1は25%、Q2は50%、Q3は75%、Q4は100%を超えている場合を優秀と定義して、チェックしていきます。
もちろん企業によって季節波動がありますので、単純に数値だけをみるのではなく、前年度の四半期進捗を参考にするのも大事ですね。

売上高の進捗度は75.9%でした。
営業利益の進捗度は84.2%でした。
純利益の進捗度は84.2%でした。

いずれもQ3の目安である75%を上回りました。
特に営業利益・純利益は84%と、高い進捗を見せました。

■来期の業績予想(会社四季報情報)から見る将来成長性

会社四季報では、過去の業績に加えて、今期の業績予想、来期の業績予想が記載されています。
会社四季報の記者が会社に取材をし、分析した結果掲載されている予想値です。
会社が発表している業績予想と一致する場合もあれば、ずれることもあります。
このずれがある時は、注意が必要です。

※SBI証券お客様サイトより、同社の会社四季報情報を抜粋

来期売上高は+3.6%、営業利益は+2.6%、純利益は+4.6%と予想されています。
いずれも控えめな印象ではありますが、営業利益は初めて「1兆円」の大台に乗る予想となっています。

■株価水準とチャートの動き

2/4(金)の終値は1,441円。PERは13倍です。

過去5年間の株価の動き(週足)は以下の通りです。

※SBI証券お客様サイトより、同社の株価チャートを抜粋

2018年12月、公開価格1,500円を大きく割り込んでの上場となったことは、多くの個人投資家の記憶に残っているのではないでしょうか。
昨年は一時1,620円まで上昇しましたが、現在はまた1,500円を割る水準です。
PERは13倍と割安です。

■私の投資戦略

以上の分析内容を簡単に表に整理すると、以下のようになります。

増収減益ではありますが、今期業績予想に対する進捗は売上高が76%、営業利益・純利益が84%と、順調な進捗を見せた決算でした。
通信料値下げの影響は、コンシューマ事業のセグメント営業利益▲10%と、顕在化してきました。
今回の決算発表でも「通信料値下げの影響は3年程度(2021年~2023年)続く」見通しとのことでした。
コンシューマ事業の伸び悩み、減益が続く中で、法人事業やヤフー・LINEがどれだけ伸びていくかが、同社の未来のカギになっていきそうです。
スマホの他にも、ヤフー、PayPay、LINEなど、私たちの生活に根差したタッチポイントを多く持っていますので、なくてはならない存在として、今後も成長していくと期待し、見守りたいと思います。

同社への投資スタンスは、「5年で株価2倍」ではなく、長期保有で配当金をコツコツ頂ければOK、と考えています。
2022年度までは総還元性向は85%程度、減配なしを表明しており株主還元意識は高いですので、安心して保有を継続するつもりです。
通信料値下げの影響で2023年度の株主還元方針がどう変わるかには注意しないといけませんが、それでもなお基本的には長期保有を考えています。

PER13倍は割安と考えていますので、今後株価が調整することがあれば、追加の購入も検討していきたいです。
目安としては、1,300円(現在の株価から▲10%ほど)あたりまで下がれば、積極的に買っていきたいです。
以上が私の戦略です。

↑ 上記バナーより無料体験学習会(教室or動画配信)にお申込み可能です。↑

■まとめ

私はだいたい25銘柄程度の注目銘柄を決めて、決算発表内容と会社四季報を見比べながら、上記のような観点で継続的に観察しています。
そして5年で株価2倍が期待できる銘柄を、いいタイミングで買うことを目指しています。
上記の銘柄を推奨するわけではありませんが、銘柄選択の視点や考え方など、読者の皆さんの参考になったのであれば嬉しいです。

私が銘柄選びの基準や、仕掛けるタイミング、投資に対する考え方について参考にしている書籍は以下の通りです。
よろしければ読んでみて下さい。

私の資産形成モチベーションの原点です!「自分のためにお金を働かせる」という思考を強烈に植え付けられました。

4人の著者の視点から、テンバガーが期待できる銘柄の選び方を学べました!

ウォーレン・バフェットが味わった数々の教訓(苦みも含めて)は、長期投資を志す方には有益な学びがありますね!

世界中を旅する冒険投資家ならではの視点の広さ、歴史から学べる投資家の取るべき行動、とてもためになりました!

長期投資において大切な考え方がシンプルに伝わってくる一冊でした。
長期投資家は暴落相場で買って買って買いまくる!

会社四季報は企業分析の大事なツール。掘り出し物のお宝探しは投資の醍醐味ですね!

毎年資産+10%達成を目指して、引き続き頑張ります!
ということで、本日は以上です!
お読み頂きありがとうございました!

■参考:同社に関する過去の記事

【ソフトバンク】21/11/4決算発表内容と私の投資戦略
※21/11/4(木)に発表した2022年3月期第2四半期決算についての記事です。

また明日な~!

↑ 上記バナーより無料体験学習会(教室or動画配信)にお申込み可能です。↑

コメント

タイトルとURLをコピーしました