複数の会社の決算書を比較することで、その会社の個性がよりわかるようになります。
今日はファミレス大手の2社、すかいらーくグループとサイゼリヤを比較します。
皆さんはどちらがお好みですか？
この記事を通して両社の違いを感じて頂けたら、また少しでもあなたの投資の参考になれば嬉しいです。
なお、すかいらーくグループは12月決算、サイゼリヤは8月決算と、決算期にズレがあります。
サイゼリヤはすでに2022年8月期第3四半期決算も発表済ですが、同じ四半期で比べるため、すかいらーくグループは2022年12月期第2四半期決算、サイゼリヤは2022年8月期第2四半期決算で比較します。
■PL（損益計算書）の比較
まずはPLを比較します。
・売上高
2022年度第2四半期の売上高・増収率は以下の通りです。
売上高はすかいらーくがサイゼリヤの2倍と上回りました。
増収率は両社とも＋10%を上回りました。
通期予想に対する進捗度は両社とも40%台中盤でした。
過去9年間（2013年度～2021年度）の売上高の推移は以下の通りです。
売上高はコロナ禍によって2020年度、2021年度と大幅に落ち込みました。
増収率の推移は以下の通りです。
すかいらーくは、2020年度の落ち込みが大きく、2021年度の回復は小さいことがわかります。
もちろん両社ともに苦しい環境であったと思いますが、サイゼリヤの方が、コロナ禍にうまく対応したようです。
・営業利益・純利益
2022年度第2四半期の営業利益・純利益は以下の通りです。
まず通期予想ですが、すかいらーくが▲2,000百万円の赤字予想に対し、サイゼリヤは7,700百万円の黒字予想となっており、明暗がわかれています。
実際に第2四半期でも、すかいらーくは赤字、サイゼリヤは黒字となりました。
同じファミレス業界でありながら、ここまで明暗が分かれるのはとても興味深いです。
過去9年間（2013年度～2021年度）の純利益の推移は以下の通りです。
すかいらーくは、実はコロナ禍前から純利益が低迷していたことがわかります。
2016年度以降減益が続いている中でのコロナ禍でした。
サイゼリヤも同じくコロナ前から苦戦しており、2018年度は▲32.3%、2019年度は▲1.9%と減益が続いていましたが、すかいらーくほどではありません。
・利益率
コロナ前の過去7年間（2013年度～2019年度）の純利益率の推移は以下の通りです。
2017年度にサイゼリヤがすかいらーくを逆転し、現在も利益率で若干上回っています。
すかいらーくは2016年を頂点に、利益率の低下が続いています。
厳しい状況が続く中で2020年のコロナショックに突入したことがわかります。
■BS（貸借対照表）の比較
次に、BSを比較します。
2022年度第2四半期の資産合計、自己資本、現金、有利子負債、自己資本比率は以下の通りです。
資産合計はすかいらーくがサイゼリヤよりも約2.9倍大きいですが、財務の安全性はサイゼリヤが上回っています。
サイゼリヤはすかいらーくより現金が多く、有利子負債が少なく、自己資本比率も高いです。
両社のBSを図にすると以下の通りです。
短期的な安全性を示す流動比率（流動資産÷流動負債×100%）は、すかいらーくが58.1%、サイゼリヤが274.6%でした。
すかいらーくは安全である目安といわれる100%を大きく下回りました。
すかいらーくは非流動資産の割合の多さが特徴的です。
主な内容は有形固定資産（196,198百万円、非流動資産の50.7%）と、のれん（145,567百万円、非流動資産の37.6%）です。
サイゼリヤはのれんの計上がありませんので、すかいらーくがM&Aによって企業規模を拡大してきたことがわかり、同社の戦略の大きな違いを感じます。
■CF（キャシュフロー計算書）の比較
続いて、CFを比較します。
2022年度第2四半期のCFの概要は以下の通りです。
両社とも、本業から生み出すキャッシュ（営業CF）はプラスです。
キャッシュフローの概要を図にすると以下の通りです。
まずは、すかいらーくです。
続いてサイゼリヤです。
両社を比べると、すかいらーくの財務CFのキャッシュアウトの大きさが目立ちます。
主な内容はリース債務の返済による支出（▲16,904百万円）、長期借入金の返済による支出（▲8,928百万円）です。
■その他の項目（株価、配当など）
株価、配当など、そのほかの項目を比較すると以下の通りです。
・PER・株価
すかいらーくは通期業績予想が赤字のため、PER情報はありません。
サイゼリヤは17倍です。
割安の目安とされる15倍に近い水準です。
両社の株価の推移は以下の通りです。
まずはすかいらーくです。
続いて、サイゼリヤです。
両社のチャートからも、すかいらーくが低迷を続けているのに対し、サイゼリヤは回復の動きが出てきており、とても対照的です。
・配当
直近5年（2017年度～2021年度）の両社の1株配当の金額は以下の通りです。
すかいらーくが2019年度に減配、2020年度に無配となった一方で、サイゼリヤはコロナ禍でも減配をせず、コロナ前からの配当額を維持しています。
2020年度はサイゼリヤも純利益が赤字となり、大変厳しい経営環境でしたが、それでもなお減配しなかったというのは、株主還元への強い意志を感じます。
株主還元の姿勢としては、サイゼリヤが上回ります。
・株主優待
株主優待は株式投資の楽しみの1つです。
両社とも株主優待があります。
すかいらーくは100株以上300株未満保有で、年に2回2,000円相当の飲食代割引カードが送られます。
サイゼリヤは100株以上500株未満保有で、食事券（500円）が4枚送られます。
1年以上の継続保有が条件です。
■おわりに
ファミレス大手2社の比較、いかがでしたでしょうか？
グラフや決算説明資料を多く用いて、視覚的に両社の違いを感じて頂けるように意識しました。
ファミレスということで身近に感じる方も多いと思いますが、その会社の財務内容まではなかなか考えないですよね？
今回比較して見て、私自身両社の違いについてたくさんの気づきが得られました。
これまでは特に根拠もなく「いつかすかいらーくの株を買って、優待もらいたいな」と思っていましたが、今回の比較を通して、投資先としてのより魅力的なのはサイゼリヤの方だと感じました。
厳しい環境下での耐性、貸借対照表の安全性、株主還元の姿勢などが理由です。
皆さんはいかがでしょうか？
この記事は個別の銘柄をオススメすることが目的ではありません。
この記事を通して、複数の会社を比較する面白さを感じて頂けたら嬉しいです。
本日もお読み頂きありがとうございました！
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よろしければご覧ください！
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