【ビジョン】22/8/10決算発表内容と私の投資戦略

個別株投資で毎年資産＋10%を目指し、気になっている銘柄の決算発表内容を分析し、今後の投資戦略について私なりの視点で書いていきます。

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■本日のチェック銘柄

今日チェックするのはグローバルWiFi事業を展開するビジョン（証券コード：9416）です。
東証プライム市場上場で、決算期は12月です。
直近の四季報より数値を抜粋すると、時価総額678億円、従業員数は連結で607名です。

安定感のある情報通信サービス事業と、爆発力・成長力のあるグローバルWiFi事業が事業の2本柱です。
コロナ禍でグローバルWiFi事業は大変苦戦していますが、国をまたぐ人流が復活すれば、また同社の業績を牽引していくでしょう。
現在は、第3の柱を目指してグランピング事業の育成に力を入れています。

私がこの会社に注目している理由は、

①世界的な人流・交流がなくなることはなく、グローバルWiFiは世界での通信環境確保のため必要とされると考えているから
②安定感のある事業と爆発力のある事業との事業ポートフォリオを持っているから
③佐野社長のアグレッシブかつ柔軟な経営姿勢が好きだから

です。

現在私はビジョンの株は保有していません。

■決算発表内容の概要

2022/8/10（水）に発表した2022年12月期第2四半期決算の主な内容は以下の通りです。

■決算発表内容分析のものさし

決算発表内容について、私は主に①成長性、②収益性、③安全性、④キャッシュ創出力、の４つの観点からチェックをしています。

それぞれの観点について、主な指標とその計算方法、優秀と認定する目安は以下の通りです。
優秀と認定する目安をクリアした項目が多い銘柄ほど、買いたい銘柄、保有し続けたい銘柄ということになります。

■決算発表内容分析

それでは、上記のものさしに沿って、実際に決算発表内容を分析していきます。

●成長性のチェック

売上高は前年同期比＋34.5%、営業利益は同＋40.9%、純利益は＋24.2%でした。

目安の＋10%を大きく上回っての増収増益となりました。

売上高は法人向けの「グローバルWiFi for Biz」がテレワーク兼用として利用増加したこと、空港検疫所が実施している水際対策業務の一部であるアプリ確認業務の継続受託により、増収となりました。
コロナ前2019年12月期Q2の売上高比では、89.9%です。

2022年4月頃から、世界各国の入国制限緩和を受け、海外渡航者数に回復の兆しはありますが、本格再開はまだまだこれからです。

本格再開後の躍進が期待されます。

●収益性のチェック

売上高営業利益率は7.9%、売上高純利益率は4.9%でした。
いずれも目安としている15%、10%には届きませんでした。

過去8年間（2014年12月期～2021年12月期）と今期Q2の利益率の推移は以下の通りです。

コロナ前は年々利益率の改善が見られましたが、コロナで海外渡航が蒸発したことで2020年12月期は純利益は赤字に沈みました。
まだコロナ前の水準には届いていませんが、前期・今期と改善の兆しが見えます。

ROEは10.3%でした。
目安の15%を下回りました。

●安全性のチェック

自己資本比率は68.4%でした。
現金7,260百万円に対し、有利子負債は1,036百万円と、現金が有利子負債を大きく上回りました。

21Q3までは有利子負債0の無借金経営でしたが、昨年12月1日に発表した株式会社あどばる子会社化による連結範囲の変動により、有利子負債が発生しました。

過去4年（2018年12月期～2021年12月期）と今期Q2の貸借対照表の推移は以下の通りです。

流動資産・純資産が多く、安心感のある貸借対照表です。
21Q4から固定負債が増えたのは上記の通り株式会社あどばる子会社化に伴う長期借入金の発生によるものです。

●キャッシュ創出力のチェック

キャッシュフロー計算書は非開示のため、割愛します。

■業績予想（会社発表）に対する進捗度

当初の業績予想に対する進捗度は、売上高：51.1%、営業利益：65.5%、純利益：61.5%でした。
Q2目安の50%を上回り、順調な進捗となったこともあり、通期予想の上方修正が発表されました。

売上高　：22,736百万円　→　23,794百万円　 ＋4.6%
営業利益： 1,407百万円　→　 1,909百万円　＋35.7%
純利益　：   921百万円　→　 1,245百万円　＋35.2%

なお、同社の業績予想は、以下の前提でたてられています。

コロナ感染状況の推移、海外渡航の回復動向、外部環境による部分が大きいため、今後も状況を注視していく必要があります。

■来期の業績予想（会社四季報情報）から見る将来成長性

会社四季報から、来期の業績予想を見ていきます。

修正後の会社発表業績予想から、来期の四季報発表業績予想への成長性は、売上高：＋17.7%、営業利益は＋67.6%、純利益：＋67.1%と大きく増収増益となることが予想されています。

■株価水準とチャートの動き

8/22（月）の終値は1,239円。PER48倍です。
過去5年間の株価の動き（週足）は以下の通りです。

コロナ前は業績も株価も順調に右肩上がりで成長をしていましたが、コロナショックで海外渡航が一気にストップし、急落しました。

その後じわじわと上昇を続けてきて、現在に至ります。

感染状況や海外渡航の回復動向により株価が不安定になることもあるとは思いますが、回復の兆しが顕在化してくれば、株価が一気に上がることもあるのではないかと考えています。

■私の投資戦略

以上の分析内容を簡単に表に整理すると、以下のようになります。

大幅な増収増益に業績予想の上方修正、文句なしの好決算となりました。


成長の柱である海外渡航がコロナ禍でまだまだ制限される中でも、着実に回復の動きを見せており、コロナ前2019年12月期Q2の89.9%まで、売上高は回復してきました。

前期までの過去8年間（2014年12月期～2021年12月期）と今期予想（修正後）の売上高・営業利益・純利益・EPSの推移は以下の通りです。

営業利益・純利益・EPSに絞ると以下の通りです。

コロナ前の水準には届きませんが、売上高・利益ともに確実に回復に向かっています。

以前同社の株を保有していた時、株主総会に参加しましたが、佐野社長の姿勢・雰囲気にとても好感が持てました。

エネルギッシュで、前向きで、ガンガン攻めていこうぜという姿勢を感じられました。
会社の立ち上げの時のことや、クロスセルでの販売戦略の考え方、とても共感できました。

コロナ直後の決算説明動画ではさすがに落ち込んだ印象も受けましたが、この回復ぶり、さすが佐野社長、という感じです。

事業も経営者もとても好きな会社であり、応援したいと思える会社です、すでに株価は回復基調にあり、今回はエントリーのタイミングを逃してしまったなと感じています。

買付の目安は950円（現在の株価▲23%）で考えています。
期待は薄いですが、今後大きく下落することがあれば、エントリーしたいと思います。

以上が私の戦略です。

■おわりに

私はだいたい25銘柄程度の注目銘柄を決めて、決算発表内容と会社四季報を見比べながら、上記のような観点で継続的に観察しています。

そして5年で株価2倍が期待できる銘柄を、いいタイミングで買うことを目指しています。
上記の銘柄を推奨するわけではありませんが、銘柄選択の視点や考え方など、読者の皆さんの参考になれば嬉しいです。

毎年資産＋10％達成を目指して、引き続き頑張ります！

ということで、本日は以上です！

お読み頂きありがとうございました！

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■参考：同社に関する過去の記事

・【ビジョン】22/5/13決算発表内容と私の投資戦略
※22/5/13（金）に発表した2022年12月期第1四半期決算についての記事です。
・【ビジョン】22/2/14決算発表内容と私の投資戦略
※22/2/14（月）に発表した2021年12月期第4四半期決算についての記事です。
・【ビジョン】21/11/9決算発表内容と私の投資戦略
※21/11/9（火）に発表した2021年12月期第3四半期決算についての記事です。